星远资本【经济李论】美联储10月加息：预期降温余波未平

就在全球金融市场惴惴不安担心美联储10月继续加息之际星远资本，美国最新就业数据却意外爆冷。

最新公布的9月美国新增非农就业数据为2.9万人，远低于市场预期的9万人；失业率从4.1%小幅上升至4.2%。数据公布后，市场快速下调10月美联储加息预期，10月6日的CME Fed Watch工具显示，市场预计10月加息概率为21.6%，此前该项数值曾超过50%。但从中期看，市场预期美联储2026年还将加息一次，2027年加息两次。

显然，金融市场已经对加息周期重启形成了较为一致的预期，关注的焦点从美联储加不加息，转向加息的节奏。在美元利率走高的框架下，投资者需要提升潜在回报率，以对冲资金成本的抬升，全球资金配置呈现出明显的股升债降趋势。

根据华创证券统计数据，截至2026年9月，全球股票基金连续29个月录得净流入，9月单月流入规模环比大幅增加至934.2亿美元，位于过去十年的90.1%分位，长线资金加仓股票资产的意愿明显。同时，债券配置力度不断减弱，全球债券基金虽然连续17个月净流入，但环比增速不断放缓，9月单月流入规模进一步回落至632.5亿美元，位于过去十年的80.3%分位。

受益于全球资金持续流入，美股在9月末10月初表现强势，纳指10月5日和6日连续两个交易日刷新历史高点纪录。虽然科技股一向被视为利率敏感型资产，但当下市场的主流看法是美联储加息节奏仍然克制，AI产业链的优质企业可以凭借良好的盈利增速，抗衡加息带来的估值下调压力。

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虽然10月加息预期显著降温，但美元利率中枢抬升的余波未平，对主要经济体的货币政策产生收紧压力，进而增大金融市场波动。9月末，法国10年期国债收益率升至4.86%，达到2002年以来最高水平，已经超过2008年金融危机时的峰值。能源进口成本走高、加息预期、政府财政压力等问题困扰欧洲市场，法国、德国、英国股市自8月中下旬以来一路震荡下行，几乎没有抵抗。

看来，欧洲股市缺少AI优质资产的加持，难以在全球股票基金大幅净流入中分得一杯羹。

面对美元利率不利影响，中国央行向市场释放货币宽松信号。10月8日，国庆节后第一个工作日，中国央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展12000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，共89天。

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截至2026年9月末，美国10年期国债收益率升至5.28%，中国同期国债收益率约为1.68%，中美利差已经超过330个基点，创出历史新纪录。从理论上说，资金应该倾向于流入高利率的美元，从而使得人民币贬值，但离岸市场人民币兑美元在9月21日创出6.69129新高，整个国庆假期期间继续保持强势，汇率升值趋势为货币保持宽松提供有力支持，凸显金融政策“以我为主”的基调。